Инвестиции

Разница между Инвестированием и Спекуляцией (10 правил инвестирования)

Вы «инвестор» или «спекулянт»?

На сегодняшнем рынке большинство инвесторов просто гоняются за доходностью. Однако, почему бы вам НЕ ожидать, что это произойдет, когда финансовые советники, основные СМИ и WallStreet постоянно продвигают идею о том, что инвесторы «должны побить» какой-то случайный базовый индекс из года в год.

Но это «спекуляция» или «инвестирование»?

Подумайте об этом таким образом.

Если бы вы играли в покер и собрали «пару двоек», вы бы поставили все свои фишки в центр стола?

Конечно, нет.

Причина в том, что вы интуитивно понимаете другие факторы «в игре». Даже поверхностное понимание игры в покер говорит о том, что другие игроки за столом, вероятно, держат лучшие карты, что приведет к быстрому снижению вашего богатства.

В конечном счете, инвестирование заключается в управлении рисками, которые существенно снизят вашу способность «оставаться в игре достаточно долго», чтобы «выиграть».

Роберт Хагстром, CFA (прим. международный профессиональный сертификат, выдаваемый CFA Institute финансовым аналитикам) написал статью, в которой обсуждаются различия между инвестициями и спекуляциями:

«Филипп Карре, который написал « Искусство спекуляций »(1930), полагал, что « мотив » является тестом для определения разницы между инвестициями и спекуляциями. Керрет связал инвестора с экономикой бизнеса, а спекулянта – с ценой. «Спекуляция, – писал Каррет, – может быть определена как покупка или продажа ценных бумаг или товаров в ожидании получения прибыли в результате колебаний их цен». »

Погоня за высокой доходностью на рынке является самой чистой формой спекуляции. Это просто ставка на повышение цен, а не определение того, продается ли цена за эти активы с дисконтом к справедливой стоимости.

Бенджамин Грэм вместе с Дэвидом Доддом попытались дать точное определение инвестиций и спекуляций в своей основополагающей работе «Анализ Ценных Бумаг» (1934).

«Инвестиционная операция – это операция, которая после тщательного анализа обещает безопасность основного долга и удовлетворительную прибыль. Операции, не отвечающие этим требованиям, носят спекулятивный характер ».

В «Грамотном инвесторе» Грэма также есть очень важный отрывок:

«Различие между инвестициями и спекуляциями в обыкновенных акциях всегда было полезным, и его исчезновение вызывает беспокойство. Мы часто говорили, что Уолл-стрит как учреждению было бы хорошо рекомендовать восстановить это различие и подчеркнуть его во всех отношениях с общественностью. В противном случае биржи могут когда-нибудь обвинить в больших спекулятивных убытках, от которых те, кто их понес, не были должным образом предупреждены».

Действительно, значение инвестиций было потеряно для большинства людей. Тем не менее, следующие 10 рекомендаций от легендарных инвесторов нашего времени, мы надеемся, вернут вас в нужное русло.

Читайте также ЧТО ТАКОЕ СПЕКУЛЯЦИИ? ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИЦИИ? ОЦЕНКИ МУДРЕЙШИХ ИНВЕСТОРОВ 

10 принципов инвестирования от легендарных инвесторов

1) Джеффри Гундлах, DoubleLine

«Хитрость заключается в том, чтобы рисковать и получать деньги за эти риски, но принимать диверсифицированную корзину рисков в портфеле».

Это общая тема, которую вы увидите в этом посте. Великие инвесторы сосредоточены на «управлении рисками», потому что «риск» зависит не от того, сколько денег вы заработаете, а от того, сколько вы потеряете, если ошибаетесь. В инвестировании или азартных играх вы можете играть только до тех пор, пока у вас есть капитал. Если вы теряете слишком много капитала, но берете на себя чрезмерный риск, вы больше не можете играть в игру.

Будьте жадны, когда другие боятся, и боятся, когда другие жадны. Один из лучших моментов для инвестирования – это когда неопределенность самая большая, а страх самый высокий.

2) Рэй Далио, Bridgewater Associates

«Самая большая ошибка, которую делают инвесторы, заключается в том, что то, что произошло в недавнем прошлом, вероятно, сохранится. Они предполагают, что то, что было хорошим вложением в недавнем прошлом, все еще является хорошим вложением. Как правило, высокие прошлые доходы просто означают, что актив стал более дорогим и является более плохой, а не лучшей инвестицией ».

Ничего хорошего или плохого не бывает вечно. Ошибка, которую часто совершают инвесторы, заключается в том, что они думают: «на этот раз все по-другому».  Реальность такова, что, несмотря на вмешательства Центрального банка или другие искусственные факторы, деловые и экономические циклы не могут быть отменены. В конечном счете, то, что идет вверх, должно и будет падать.

Уолл-стрит хочет, чтобы вы были полностью инвестированы «все время», потому что именно так они генерируют комиссионные. Однако, как инвестору, крайне важно помнить, что «цена – это то, что вы платите, а ценность – это то, что вы получаете». В конце концов, великие компании будут торговаться по привлекательной цене. А пока подожди.

3) Сет Кларман, Baupost

«Большинство инвесторов в первую очередь ориентированы на доходность, сколько они могут заработать и мало внимания уделяют риску, сколько они могут потерять».

Поведение инвестора, обусловленное когнитивными искажениями, является самым большим риском в инвестировании. «Жадность и страх» доминируют в инвестиционном цикле инвесторов, что в конечном итоге приводит к «покупке по высокой цене и продаже по низкой цене».

4) Джереми Грантам, GMO

«Вы не получаете вознаграждение за риск; Вы получаете вознаграждение за покупку дешевых активов. И если активы, которые вы купили, выросли в цене просто потому, что они были рискованными, то вы не будете вознаграждены за риск; Вы будете наказаны за это.

Успешные инвесторы избегают «риска» любой ценой, даже в краткосрочной перспективе. Причина в том, что, хотя средства массовой информации и Уолл-стрит сосредоточены на погоне за доходностью рынка в краткосрочной перспективе, в конечном итоге избыточный «риск», встроенный в ваш портфель, приведет к крайне низкой долгосрочной доходности. Как и Уайла Э. Койот, погоня за финансовыми рынками в конечном итоге приведет вас к краю обрыва.

Читайте также 7 ПРОСТЫХ ПРАВИЛ ИНВЕСТИРОВАНИЯ, КОТОРЫЕ ВЫ УЗНАЛИ ОТ СВОЕЙ МАТЕРИ

5) Джесси Ливермор, Спекулянт

«Смертельные враги спекулянта: невежество, жадность, страх и надежда. Все книги законов в мире и все книги правил на всех биржах Земли не могут устранить их из человеческого животного … ».

Разрешение эмоциям управлять своей инвестиционной стратегией – это всегда был путь к катастрофе. Все великие инвесторы придерживаются строгой дисциплины, стратегии и управления рисками. Эмоциональные ошибки проявляются в доходах отдельных портфелей за каждый период времени. (Источник: DALBAR)

6) Говард Маркс, Oaktree Capital Management 

«Правило № 1: большинство вещей окажется циклическим.

Правило № 2: Некоторые из величайших возможностей для получения и потери появляются, когда другие люди забывают Правило № 1 ».

Как и в случае с Рэем Далио, осознание того, что ничто не длится вечно, крайне важно для долгосрочных инвестиций. Чтобы «купить по низкой цене», сначала необходимо «продать по высокой цене». Понимание того, что все циклично, предполагает, что после длительного роста цен инвестиции становятся более склонными к снижению, чем дальнейшие успехи.

7) Джеймс Монтье, GMO

«Существует простая, хотя и нелегкая альтернатива [прогнозированию]… Покупайте, когда актив дешев, и продавайте, когда актив становится дорогим…. Оценка является основным фактором, определяющим долгосрочную доходность, и ближе всего мы стремимся к закону тяготения в финансах».

«Дешевый» – это когда актив продается по цене ниже его внутренней стоимости. «Дешево» – это не низкая цена за акцию. Большую часть времени, когда акция имеет очень низкую цену, она оценивается там по определенной причине. Тем не менее, очень дорогие акции МОГУТ быть дешевыми. Цена за акцию является лишь частью определения оценки, а не мерой самой стоимости.

8) Джордж Сорос, Soros Capital Management

«Важно не то, правы вы или нет, а то, сколько вы зарабатываете, когда правы, и сколько вы теряете, когда ошибаетесь».

Возвращаясь к управлению рисками, быть правым и зарабатывать деньги – это хорошо, когда рынки растут. Тем не менее, растущие рынки имеют тенденцию маскировать инвестиционный риск, который быстро проявляется во время рыночных спадов. Если вы не справитесь с риском в своем портфеле и откажетесь от всех предыдущих прибылей, а затем и от некоторых, вы проиграете инвестиционную игру.

9) Джейсон Цвейг, Wall Street Journal 

«Регрессия к среднему значению является самым мощным законом в финансовой физике: за периодами доходности выше среднего неизбежно следуют доходы ниже среднего, а плохие времена неизбежно создают основу для удивительно хороших результатов».

Приведенный ниже график является 3-летней среднегодовой доходностью S & P 500 с поправкой на инфляцию, начиная с 1900 года. Сила регрессии отчетливо видна. Исторически сложилось так, что когда доходность превысила 10%, это было незадолго до того, как доходность упала до 10% ниже долгосрочного среднего значения, которое опустошило большую часть капитала инвестора.

10) Говард Маркс, Oaktree Capital Management 

«Самые большие ошибки инвестирования связаны не с информационными или аналитическими факторами, а с психологическими».

Самым важным фактором доходности долгосрочных инвестиций является минимизация ошибок в психологии инвестирования.

Как однажды сказал барон Ротшильд: «Покупайте, когда на улицах льется кровь». Это просто означает, что когда инвесторы «панически продают», вы хотите быть тем, кому они продают по сильно сниженным ценам. Ховард Маркс высказал мнение о том же: «Абсолютно лучшие возможности для покупки появляются, когда держатели активов вынуждены продавать».

Как инвестор, вы просто должны на мгновение отойти от своих «эмоций» и объективно взглянуть на рынок вокруг вас. В настоящее время в нем преобладают «жадность» или «страх»? Ваши долгосрочные доходы будут в значительной степени зависеть не только от того, как вы ответите на этот вопрос, но и от управления внутренним риском.

«Главной проблема инвестора – и даже его злейший враг – скорее всего, будет он сам», – Бенджамин Грэм

Как я уже говорил в начале этого сообщения, «Market Timing» (угадывание время входа/выхода с рынка) не является эффективным методом управления вашими деньгами. Однако, как вы заметите, у каждого великого инвестора на протяжении всей истории была одна общая философия; управление неотъемлемым риском инвестирования для сохранения инвестиционного капитала.

«Если у вас закончились фишки, вы вышли из игры».

Источник Ланс Робертс, 25.11.2019 The Difference Between Investing & Speculation (10-Investing Rules)

Перевод Walletinvestments.ru

Добавить комментарий