16 Правил Успеха в Инвестировании от Franklin Templeton

Franklin TempletonЯ могу подытожить свой посыл, напоминая вам советы знаменитого Уилла Роджерса.

«Не играйте, – сказал он.
«Купите хорошие акции. Держи их, пока он они не вырастут … и затем продай их. Если они не вырастут, не покупайте их!”

В этом замечании есть такая мудрость, как юмор.

Успех на фондовом рынке основан на принципе покупки по низкой цене и продаже по высокой. Конечно, можно заработать, сделав обратно: продать по высокой, а затем купить по низкой. И есть деньги, которые можно сделать на этих странных животных, опционах и фьючерсах. Но, в общем, это методы для трейдеров и спекулянтов, а не для инвесторов. И я пишу, как профессиональный инвестор, тот, кто пользовался определенным успехом в качестве советника по инвестициям за последние полвека, и который хочет поделиться с другими уроками, извлеченными за это время.

№ 1. Инвестируй Ради Максимального Реального Дохода

Это означает возврат на вложенные доллары после налогов и после инфляции.
Это единственная рациональная цель для большинства долгосрочных инвесторов. Любая инвестиционная стратегия, которая не признает коварного влияния налогов и инфляции, не признает истинный характер инвестиционной среды и, следовательно, имеет серьезные недостатки.

Жизненно важно  защитить покупательную способность. Одна из самых больших ошибок, совершаемых людьми, заключается в том, чтобы вкладывать слишком много денег в ценные бумаги с фиксированным доходом.
Сегодняшний доллар покупает только то, что мог купить на 35 центов в середине 1970-х годов, то, что мог купить на 21 цент в 1960 году, и то, что мог на 15 центов после Второй мировой войны.

Потребительские цены в США сильно росли за последних 38 лет.

Если инфляция в среднем составит 4%, это уменьшит покупательную способность портфеля в размере 100 000 долларов США до 68 000 долларов всего за 10 лет. Другими словами, чтобы сохранить ту же покупательную способность, этот портфель должен был вырасти до 147 000 долларов – прирост в 47% просто оставил сумму неизменной на протяжении десятилетия. И это даже без учета налогов.

№ 2. Инвестируйте – Не Торгуйте или Спекулируйте

Фондовый рынок – это не казино, но если вы выходите из акций каждый раз, когда они двигаются от одной точку или другой, или если вы постоянно торгуете короткими позициями … или занимаетесь только опционами … или торгуете фьючерсами … рынок будет вашим казино. И, как и большинство игроков, вы можете проиграть в конце концов или часто проигрывать.

Вы можете найти свою прибыль, съеденную комиссиями. Вы можете найти рынок, который, как вы ожидали, только рос бы вверх-вверх и вверх, и не поддавался на все ваши тщательные расчеты и короткие продажи. Каждый раз, когда новостной диктор Уолл-стрит говорит: «Это просто», ваше сердце бы останавливалось.

Имейте в виду мудрые слова Люсьена Хупера, легенды на Уолл-стрит: «Меня всегда впечатляет, – писал он, – насколько лучше расслабленные, долгосрочные владельцы акций работают со своими портфелями, чем трейдеры с их дерганиями.

Расслабленный инвестор обычно лучше информирован и понимает основные ценности; он более терпеливый и менее эмоциональный;
он платит меньшие налоги на прирост капитала; он не берет на себя ненужные брокерские комиссии; и он избегает вести себя как Кассиус, «слишком много думая».

№ 3. Оставайтесь Гибкими и Открытыми для Различных Типов Инвестиций

Бывают времена для покупки акции голубых фишек, циклические акции, корпоративные облигации, инструменты казначейства США и так далее. И есть время сидеть в наличных деньгах, потому что иногда наличные деньги позволяют вам воспользоваться инвестиционными возможностями.

Дело в том, что нет никаких инвестиций, которые всегда лучше. Если какая-либо отрасль или вид ценных бумаг становятся популярными у инвесторов, эта популярность всегда будет временной и – когда будет потеряна – может не вернуться много лет.

Сказав это, я должен отметить, что большую часть времени большинство наших клиентов держит деньги в обычных акциях. Взгляд на историю покажет, почему. С января 1946 по июнь 1991 года промышленный индекс Доу-Джонса ежегодно увеличивался на 11,4% в год, включая реинвестирование дивидендов, но без учета налогов – по сравнению со среднегодовым уровнем инфляции в 4,4%. Если бы Доу не поспевал за инфляцией, сейчас занчение было бы около 1400, а не более 3000, цифра, которая казалась безумной примерно 10 лет назад, когда я подсчитал, что это была очень реалистичная возможность на горизонте.

Посмотрите также на индекс Standard and Poor’s (S&P). Индекс 500 акций. С начала 1950-х годов до конца 1980-х – четырех десятилетий – S&P 500 вырос со средней скоростью 12,5%, по сравнению с 4,3% для инфляции, 4,8% для казначейских облигаций США, 5,2% для казначейских векселей и 5,4% для полноценных корпоративных облигаций.

Фактически, S&P 500 опередил инфляцию, казначейские векселя и корпоративные облигации за каждое десятилетие, за исключением 70-х годов, и превзошел казначейские облигации – предположительно самые безопасные из всех инвестиций – за все четыре десятилетия. Повторяю: нет реальной безопасности без сохранения покупательной способности.

№4. Покупайте на низах

Конечно, вы скажите,  что это очевидно. Ну, может быть, но это не так, как работает рынок. Когда цены высоки, множество инвесторов покупают много акций.

Когда цены низкие, тогда и спрос низкий. Инвесторы отступили, люди обескуражены и пессимистичны.

Когда почти все пессимистичны одновременно, весь рынок рушится. Чаще всего выпадают только акции в определенных областях. Такие отрасли, как автомобилестроение и страхование от несчастных случаев, проходят регулярные циклы. Иногда акции компаний или крупных банков, мгновенно оказываются в немилости.

Независимо от причины, инвесторы находятся в стороне от рынка, сидя на кошельках. Да, они говорят вам: «Покупайте низы, продавайте верхи». Но слишком многие из них покупали по высоким ценам и продавали по низким.

Затем вы спрашиваете: «Когда вы будете покупать акции?»

Обычный ответ:
«После того, как аналитики дадут благоприятный прогноз».

Это глупо, но это человеческая природа. Очень сложно идти против толпы – покупать, когда все остальные продают или продали, и покупать, когда все выглядит в мрачных тонах, покупать, когда многие эксперты говорят вам, что акции вообще или в этой конкретной отрасли или даже в этой конкретной компании, сейчас рискованны.

Но, если вы покупаете одни и те же ценные бумаги, которые покупают все, у вас будут такие же результаты, как и у всех остальных. По определению вы не можете опережать рынок, если вы покупаете рынок. И есть вероятность, что если вы купите то, что покупают все, вы сделаете это только после того, как цены уже завышены.

Прислушайтесь к словам великого пионера анализа акций Бенджамина Грэма:

«Покупайте, когда большинство людей … в том числе эксперты … пессимистичны и продавайте, когда они очень оптимистичны».

Бернар Барух, советник президентов, был еще более кратким: «Никогда не следуйте за толпой».
Насколько это простая концепция. Настолько и сложная в исполнении.

№5. Когда Покупаете Акции, Ищите Хорошие Сделки Среди Качественных Акций

Качество – это компания, сильно укоренившаяся как лидер продаж на растущем рынке. Качество – это компания, которая является технологическим лидером в области, которая зависит от технических инноваций. Качество – это сильная управленческая команда с проверенным опытом. Качество – это хорошо капитализированная компания, которая входит в число первых на новый рынок. Качество – это известный надежный бренд для высокодоходного потребительского продукта.

Естественно, вы не можете рассматривать эти атрибуты качества в изоляции от остальных.

Например, компания может быть производителем недорогих товаров, но она не является качественной акцией, если ее линейка продуктов не удовлетворяет клиентов. Точно так же, будучи технологическим лидером в технологической области, мало что может сделать без достаточной капитализации для расширения и маркетинга.

Определение качества акции – это как просмотр ресторана. Вы не ожидаете, что он будет на 100% совершенным, но прежде чем он получит три или четыре звезды, вы хотите, чтобы он был превосходным.

№6. Покупайте Стоимость, а не Рыночные Тренды или Экономические Перспективы

Мудрый инвестор знает, что фондовый рынок – это действительно рынок акций. В то время как отдельные акции могут быть мгновенно вырваны сильным бычьим рынком, в конечном итоге именно отдельные акции определяют рынок, а не наоборот. Слишком много инвесторов сосредоточено на тенденциях рынка или экономических перспективах.

Но отдельные акции могут подняться на медвежьем рынке и упасть на бычьем рынке.

Фондовый рынок и экономика не всегда шагают вместе. Медвежьи Рынки не всегда совпадают с рецессиями, и общее снижение корпоративной прибыли не всегда приводит к одновременному снижению цен на акции. Так что покупайте отдельные акции, а не рыночную тенденцию или экономические перспективы.

№7. Диверсифицируйте. В акциях и облигациях, как можно больше. Спасение в цифрах.

Независимо от того, насколько вы осторожны, вы не можете ни предсказать, ни контролировать будущее. Ураган или землетрясение, забастовка у поставщика, неожиданный технический прогресс со стороны конкурента или отозванный заказ правительства – любое из указанный событий может стоить компании миллионы долларов. Тогда, похоже, что такая хорошо управляемая компания может столкнуться с серьезными внутренними проблемами, которые не были очевидны, когда вы покупали акции.

Таким образом, диверсифицируете – по отраслям, рискам и по странам. Например, если вы ищете по всему миру, вы найдете больше сделок и, возможно, выгодных сделок, чем в любой стране.

№ 8. Делайте Ваше Домашнее Задание или Наймите Мудрого Эксперта в Помощники

Люди скажут вам: исследуйте, прежде чем инвестировать. Слушайте их. Изучайте компании, чтобы узнать, что делает их успешными.

Помните, что в большинстве случаев вы покупаете или прибыль или активы.

В странах свободного предпринимательства доходы и активы вместе влияют на цену большинства акций. Например, прибыль от индексов фондового рынка – легендарный Dow Jones Industrials – колеблется вокруг балансовой стоимости акций индекса. (Это деньги, которые потребуются для замены активов компаний, составляющих индекс, по сегодняшним издержкам).

Если вы ожидаете, что компания будет расти и процветать, вы покупаете будущие доходы.

Вы ожидаете, что прибыль будет расти, и поскольку большинство акций оцениваются по будущим доходам, вы можете ожидать, что цена акций также может возрасти.

Если вы ожидаете, что компания будет приобретена или расформирована с премией к рыночной цене, вы можете покупать активы. Несколько лет назад Форбс регулярно публиковал списки этих так называемых «загруженных отстающих». Но помните, сегодня их гораздо меньше. В течение последних 10-15 лет рейдеры прошерстили рынок: будьте очень подозрительны к тому, что они оставили.

№9. Агрессивно Мониторьте Ваши инвестиции

Ожидайте и реагируйте на изменения. Никакой бычий рынок не является постоянным. Никакой медвежий рынок не является постоянным. И нет никаких акций, которые вы можете купить и забыть. Темпы перемен слишком велики. Быть расслабленным, как посоветовал Хупер, не означает быть самодовольным.

Рассмотрим, например, только 30 акций, входящих в Dow Jones Industrials. С 1978 по 1990 год один из каждых трех эмитентов изменился – потому что компания была в упадке или была приобретена, или закрылась, или обанкротилась. Посмотрите на 100 крупнейших промышленных компаний в списке журнала Fortune. Всего за семь лет, с 1983 по 1990 год, 30 покинули список. Они слились с другой гигантской компанией или стали слишком маленькими для топ-100, или были приобретены иностранной компанией, или закрылись, или вышли из бизнеса. Помните, что инвестиции не вечны.

№10. Не Паникуйте

Иногда вы не будете продавать, когда все покупают, и вы попадете в крах рынка, как в 1987 году. Там вы столкнулись с 15-процентной потерей капитала за один день. Может больше.

Не спешите продавать всё на следующий день. Время продавать до краха, а не после.

Вместо этого изучите свой портфель. Если бы вы не владели этими акциями сейчас, вы бы купили их после краха рынка? Скорее всего, вы бы это сделали. Поэтому единственной причиной для их продажи сейчас является покупка других, более привлекательных акций. Если вы не можете найти более привлекательные акции, держитесь за то, что у вас есть.

№11. Учитесь на Своих Ошибках

Единственный способ избежать ошибок – не инвестировать – что является самой большой ошибкой из всех. Так простите себя за свои ошибки. Не обескураживайте и, конечно же, не пытайтесь компенсировать свои потери, рискуя. Вместо этого превратите каждую ошибку в учебный процесс.

Определите, что пошло не так, и как вы можете избежать такой же ошибки в будущем.

Инвестор, который говорит: «Это Действительно Другое Время» (ред. или «В этот раз всё по-другому»), когда на самом деле это почти повторение более ранней ситуации, произносит четыре самых дорогостоящих слова в летописях инвестирования.

Большая разница между теми, кто является успешным, и теми, кто не является в том, что успешные люди учатся на своих ошибках и ошибках других.

№ 12. Начинайте с Молитвы

Если вы начинаете с молитвы, вы будете мыслить более четко и делать меньше ошибок.

№13. Превосходить Рынок – Трудная Задача

Задача состоит не в том, чтобы принимать лучшие инвестиционные решения, нежели у среднего инвестора. Реальная проблема заключается в принятии инвестиционных решений, которые лучше, чем решения профессионалов, которые управляют крупными компаниями.

Помните, что неуправляемые рыночные индексы, такие как S&P 500, не платят комиссионные за покупку и продажу акций. Они не платят зарплату аналитикам ценных бумаг или менеджерам портфеля. И, в отличие от неуправляемых индексов, инвестиционные компании никогда не инвестируют на все 100%, потому что им нужно иметь наличные деньги для выкупа акций.

Таким образом, любая инвестиционная компания, которая последовательно превосходит рынок, на самом деле делает гораздо лучшую работу, чем вы думаете. И если она не только последовательно опережает рынок, но и делает это в значительной степени, она делает превосходную работу.

№14. Инвестор, Который Знает Все ответы Даже Не Понимает Все Вопросы.

Самоуверенный подход к инвестированию, приведет, вероятно, раньше, чем позже, к разочарованию, если не к прямому бедствию. Даже если мы сможем определить неизменную горстку принципов инвестирования, мы не сможем применить эти правила к неизменной вселенной инвестиций – или к неизменной экономической и политической среде. Все находится в постоянном состоянии перемен, и мудрый инвестор признает, что успех – это процесс постоянного поиска ответов на новые вопросы.

№15. Не бывает Бесплатных Обедов

Этот принцип охватывает бесконечный список предупреждений. Никогда не вкладывайте средства на эмоциях. Компания, которая дала вам свою первую работу, или построила первый автомобиль, которым вы когда-либо владели, или спонсировала любимое телевизионное шоу давно, может быть прекрасной компанией.

Но это не значит, что ее акции – прекрасная инвестиция. Даже если корпорация действительно превосходна, цены на ее акции могут быть слишком высокими.

Никогда не инвестируйте в первичное публичное размещение (IPO), чтобы «спасти» комиссию.

Эта комиссия заложена в цене акций – причина, по которой большинство новых акций снижается в цене после размещения. Это не означает, что вы никогда не должны покупать IPO.

Никогда не инвестируйте только по совету. Почему, это очевидно, вы могли бы сказать. Но вы были бы удивлены тому, как много инвесторов, людей, которые хорошо образованы и успешны, делают именно это. К сожалению, есть что-то психологически убедительное в отношении подсказки. Сама его природа предполагает внутреннюю информацию, способ быстро получить прибыль.

№16. Не Пугайтесь и не Будьте Пессимистом Слишком Часто

И вот последний принцип. Не Пугайтесь и не Будьте Пессимистом Слишком Часто. В течение 100 лет оптимисты провели «день» в американских акциях. Даже в темные 70-е годы многие профессиональные менеджеры и многие отдельные инвесторы тоже зарабатывали деньги в акциях, особенно в небольших компаниях.

Разумеется, будут коррекции, и возможно даже крахи. Но со временем наши исследования показывают, что акции растут … и вверх … и вверх. С падением коммунизма и резкое снижение угрозы ядерной войны кажется, что США и какая-то форма объединенной в экономическом отношении Европы могут вступить в самый славный период своей истории.

Поскольку национальные экономики становятся более интегрированными и взаимозависимыми, поскольку общение становится более простым и дешевым, бизнес, вероятно, будет расти. Торговля и путешествия будут расти. Богатство будет увеличиваться. И цены на акции должны соответственно расти.

К тому времени, как начнется 21-й век – это не за горами, вы знаете, я думаю, что есть хотя бы один шанс, что Dow Jones Industrials, возможно, достигнет 6000, а, возможно, и больше.

Скорее всего, некоторые другие индексы будут расти еще больше. Несмотря на все нынешнее уныние в экономике, и о будущем, больше людей будет иметь больше денег, чем когда-либо в истории. И большая часть его будет инвестирована в акции.

И в это замечательное время основные правила построения богатства путем инвестирования в акции будут справедливыми. В этом столетии или в следующем все еще руководствуйтесь правилом «Покупайте на низах, продавайте на пиках».

Источник Franklin Templeton Investments
Перевод: Игорь Париков Walletinvestments.ru

 

Добавить комментарий