Инвестиции

Единственная Величайшая Ошибка

ОшибкаЧитатель спрашивает: «Как инвестор, как я должен рассматривать соотношение между бычьим отношением к продукту и оптимистичным отношением к акциям?».

Идея, что вы должны купить то, что вы знаете, звучит примерно так: «Я не могу поверить, сколько денег я трачу на Costco. Эй, подожди минутку, почему мне не купить акции этой компании?»

Этот образ мышления прославился Питером Линчем, бывшим главой Фонда Magellan Fidelity. Линч, однако, сказал, что эта концепция была вырвана из контекста и упрощена. Он сказал Wall Street Journal: «Я никогда не говорил: если вы пойдете в торговый центр, посмотрите Starbucks и скажете, что это хороший кофе, вам следует позвонить в брокерскую фирму Fidelity и купить акции».

«То, что вы знаете» может быть отличным началом, но это не должно заменить фактического анализа. «Если вы не можете понять бухгалтерский баланс, – сказал Линч, – вы, вероятно, не должны владеть им».

Вам может понравиться камера GoPro или Ford Explorer, но это не значит, что другие люди разделяют ваше мнение. И если все разделяют ваше мнение, это может привести к рискованным инвестициям. Сосредоточение внимания на основах и игнорирование ожиданий подпадает под категорию того, что Майкл Мобуссен назвал самой большой ошибкой:

Единственная величайшая ошибка, которую я наблюдаю среди профессионалов в области инвестиций, – это неспособность провести различие между знанием основ компании и ожиданиями, вытекающими из цены акций компании.

Что делает выбор акций таким трудным делом, так это то, что определение хорошего продукта или даже хорошего бизнеса – это только одна сторона уравнения.

Читайте более подробно в посту НИКОГДА НЕ ПОКУПАЙТЕ АКЦИИ

Даже если бы у нас были факты раньше времени, мы не обязательно знали бы, как отреагирует рынок. Рассмотрим некоторые данные из «Destined For War» Грэма Эллисона:

  • В 2015 году Китай за 43 часа заменил 1300 тонн моста
  • В 2015 году Китай добавлял еще одного миллиардера в неделю
  • Китай построил 2,6 миллиона миль дорог в период с 1996 по 2016 год
  • В период с 2011 по 2013 год Китай использовал больше цемента, чем США за весь 20-й век
  • В 2011 году Китай построил 57-этажный небоскреб за 19 дней
  • Китай является крупнейшим торговым партнером для более, чем 130 стран
  • После великой рецессии 40% мирового роста произошло в Китае

Представьте, что у вас была эта информация 10 лет назад. Сколько денег вы бы вложили в фондовый рынок этой страны? Я понимаю, что страна и бизнес – это не яблоки с яблоками, но эти цифры, вероятно, сделали бы вас оптимистами в отношении компаний*, которые были ответственны за этот взрывной рост.

Так насколько лучше китайский фондовый рынок по сравнению с нашим (примеч. американским)? S & P 500 превзошел китайский рынок на 100% за последние десять лет. Хорошо, честно говоря, я ожидал, что спрэд между нашим рынком и рынком Китая будет еще больше, но я написал большую часть этого поста до того, как получил данные, и я не собираюсь сейчас возвращаться. Дело в том, что вы можете иметь данные, но не иметь ответов.

Фондовый Рынок Китая и США

Приведенная ниже диаграмма является той, которую я использовал в прошлом, чтобы показать слабую связь между ростом ВВП и доходностью фондового рынка. Вероятно, этому есть несколько объяснений, но самое простое – инвесторы экстраполируют страны с высокими темпами роста так же, как и с акциями с высокими темпами роста. Опасные вещи случаются, когда реальность не оправдывает ожиданий.

ВВП и Фондовый рынок

Что делает выбор акций таким трудным делом, так это то, что недостаточно определить хороший продукт, хороший бизнес или страну, экономика которой растет быстрее, чем остальной мир. Этот вызов лучше всего объясняется Джоном Мейнардом Кейнсом, который однажды сравнил выбор акций с оценкой конкурса красоты. «Это не тот случай, когда выбираются те из них, которые, по нашему мнению, действительно являются самыми красивыми». Скорее, вы должны предвидеть «что среднее мнение ожидает от среднего мнения».

* Я думаю, что это всё государственные предприятия и правила, которые делают китайский фондовый рынок репрессивным. Свобода заслуживает премии, и этот момент мой друг Перт Толл делал много раз.

Более подробно, почему на фондовый рынок и Экономика не одно и тоже на БЕСПЛАТНОМ ВЕБИНАР “ИНВЕСТИРОВАНИЕ: МИФЫ VS. РЕАЛЬНОСТЬ”

Источник Theirrelevantinvestor.com, Майкл Батник, 29.01.2019

Перевод Walletinvestments.ru

ПРИСОЕДИНЯЙТЕСЬ К ОБСУЖДЕНИЮ

  1. slatedroid

    “Проклятие знания” заставляет нас переоценивать актив..

Добавить комментарий