Инвестиции

Анализ рейтинга ПИфов акций. Шока нет. Есть закономерность

2 года назад решил провести анализ качества работы 15 основных управляющих компаний России на тот момент путем сравнения доходности ПИФов акций с эталонными индексами.

Результаты оказались шокирующими для новичков, но не для тех, кто знаком с темой инвестирования.

В этом году решил изменить критерия отбора – по простому принципу, по объему СЧА (стоимости чистых активов) под управлением на 28.09.2018.

Полные критерии отбора ПИФов таковы:
– фонд должен быть открытым,
– в составе в основном акции, чтобы проверить «умения» профессиональных управляющих,
Если использовать смешанные фонды (акции/облигации), то получится огромный разброс в доходности и корректно сравнить не получится,
– история с 2006 года, или более 10 лет,

– Объем СЧА под управлением более 1 млрд. рублей (ТОП-16)

Вот, что из этого получилось:

По данным investfunds.ru

В рейтинге не учтены 5 ПИФов: «Сбербанк – Глобальный Интернет», «Райффайзен – Информационные технологии», «Сбербанк – Потребительский сектор», «ТФГ – Российские акции» и «Райффайзен – Сырьевой сектор» потому что дата создания у всех уже после 2006 года.

Но тем не менее этот рейтинг непредставительным назвать нельзя, так как объем СЧА 11 анализируемых ПИФОв составляет 36,529 млрд. руб. или 56,44% всех активов 97 ПИФов, указанных в рейтинге.

Таким образом, активы 11 лидеров составляют более половины 97 фондов акций.

Первый этап отбора:

Сравнение доходности ПИФов за период 31.12.2006 – 01.10.2018

с индексом полной доходности MCFTR:

5 из 11 ПИФов не прошли проверку сразу. Причем проигрыш индексу – колоссальный. Особенно разочаровывает «Добрыня Никитич» 23,20% против 122,53% у индекса. Это, наверное, те инвесторы, которые купили паи в 90-х гг и забыли про них: 2,4 млрд. тающих средств…

Остальные 4 тоже очень много проиграли индексу в 2 или 3 раза по итоговой стоимости капитала.

Успех этих фондов можно объяснить только тем, что в последние годы они показывали более-менее приличную доходность, в частности «Сбербанк – Природные ресурсы» увеличил стоимость пая почти в 2 раза с конца 2015 года или за 3 года. В то время, как индекс вырос всего в 1,4 раза за тот же период.

А если смотреть на долгосрочную перспективу (на 10 лет и более), то результаты этих фондов удручающие. Вот почему так важно смотреть на долгосрок!

Но кого это волнует? Настоящих инвесторов волнует, а вкладчиков этих 5 ПИФов нет.

Идем дальше.

Переходим ко второму этапу: раскрытие секретов победителей.

В первой таблице не просто так приведен состав этих фондов.

Рассмотрим состав этих фондов подробнее:

По данным Investfunds.ru

Во всех представленных фондах есть иностранные активы: либо акции напрямую, либо ETF, либо ADR.

Поэтому сравнивать эти ПИФы только с индексом Мосбиржи не совсем корректно.

Может в этом заключается их секрет успеха?

Правильно сравнивать представленные ПИФы с портфелем составленными эталонными индексами в тех же пропорциях, что и у ПИФов.

Эталонные индексы: для российских акций – индекс полной доходности MCFTR, для иностранных S&P 500 с дивидендами, для технологических компаний – NASDAQ, для ADR – MSCI ADR/GDR.

Смотрим таблицу сравнения доходности ПИФов с доходностью смоделированного портфеля:

3 из 5 ПИФов проиграли модельным портфелям по доходности.

Кажется, что у нас есть 2 реальных победителя, которые благодаря своему мастерству и умению превосходят рынок! Не спешите радоваться.

Всё дело в том, что доли тех или иных активов в портфеле ПИФов не статичны, а постоянно меняются. Так например, если посмотреть на состав портфеля ПИФа «Альфа–Капитал Ресурсы» за 2016 год, то увидим:

Что иностранные акции составляли до 25,19% от портфеля, а отечественные всего 54,32%. А в текущем расчете взято всего 7,32%. Если взять долю иностранных акций взять, как среднее значение между двумя этими значениями (25,19 и 7,32), то доходность модельного портфеля превзойдет доходность ПИФа. Также и остальными ПИФами.

Конечно, это очень упрощенная методика расчета: данных о долях на каждый год ПИФы не предоставляют, поэтому пересчитать с высокой точностью не представляется возможным. Но даже беглый и простой расчет показывает одну неприглядную истину – управляющие компаний просто зря тратят ваши деньги высокими комиссиями.

Портфель, составленный самостоятельно из индексных фондов, позволит вам превзойти подавляющее большинство ПИФов в стране.

Поэтому повышайте свою финансовую грамотность и не платите за красивую жизнь управляющим. Красивую жизнь можно везти и самому.

ПРИСОЕДИНЯЙТЕСЬ К ОБСУЖДЕНИЮ

  1. slatedroid

    Такие вот квалифицированные инвесторы, больше квалификация – меньше доход..

Добавить комментарий