Инвестиции

10 Аксиом инвестирования, который каждый инвестор должен знать

10 Аксиом инвестирования, который каждый инвестор должен знатьМартин Тарли из GMO недавно написал отличную статью о проблеме нынешнего пузыря на фондовом рынке США, задавая вопрос о том, действительно ли он лопнул. Для остроумия:

«Новая модель объясняет эту дихотомию между ценовым движением и фундаментальными показателями, предполагая, что пузырь на фондовом рынке США начал раздуваться в начале 2017 года и продолжал расти в третьем квартале 2018 года. Однако в четвертом квартале появились признаки того, что пузырь начал сдуваться. И когда пузыри сдуваются, они обычно делают это с ударом волатильности».

Основная предпосылка – это «возврат к среднему», особенно от повышенных уровней оценки. Эти возвраты являются просто ликвидацией излишков, накопленных в течение предыдущего цикла бычьего рынка. На приведенном ниже графике показаны циклы рынка, восходящие к 1871 году, с учетом инфляции. Как отмечает Мартин, текущие оценки, хотя и ниже, чем пик 2000 года, все еще находятся на уровнях, которые редко встречались в истории. Как я недавно говорил, новые бычьи рынки не запускаются с таких высоких уровней.

SP500-PE-Price-Cycles

Как заключает Мартин:

«Модель Пузырей учит нас, что пузыри образуются в хорошие времена – высокая оценка – и ожидается, что она станет еще лучше – изменения в настроениях положительные. Пузыри лопаются, когда происходят изменения в настроении, а не в уровне, становятся отрицательными.

Учитывая, что оценка по-прежнему высока, наш совет, в соответствии с позициями нашего портфеля, заключается в том, чтобы продолжать владеть таким небольшим капиталом в акциях США, насколько позволяет карьерный риск»

Поскольку Мартин, скорее всего, прав в своих предположениях, вот 10 основных правил инвестирования, которые исторически не доставляли инвесторам проблем в долгосрочной перспективе. Они не уникальны, а представляют собой список правил инвестирования, которые в той или иной форме были произнесены каждым великим инвестором в истории.

1. Вы «Копилка», а не Инвестор

Не копите то, что осталось после РАСХОДОВ, а тратьте то, что осталось после НАКОПЛЕНИЯ

Перевод: Про Сбережения. Не копите то, что осталось после РАСХОДОВ, а тратьте то, что осталось после НАКОПЛЕНИЯ (откладывания части денег сразу из дохода до трат). Уоррен Баффет

В отличие от Уоррена Баффета, который берет на себя управление компанией и может влиять на ее финансовое направление, вы предполагаете, что купленная акция сегодня может быть продана по более высокой цене в будущем. Кроме того, вы делаете это с трудом заработанными сбережениями. Если вы спросите большинство людей, будут ли они ставить свои пенсионные сбережения на покерную руку в Вегасе, они ответят «нет». Когда их спросят, почему, они ответят, что у них нет навыка для успешного выигрыша в покер. Тем не менее, ежедневно эти же люди будут покупать акции компании, в которой они ничего не знают об операциях, доходах, прибыльности или будущей жизнеспособности просто потому, что кто-то по телевидению сказал им сделать это.

Правильный настрой на «риск», возникающий в портфеле, может помочь остановить поток потерь, когда что-то неизбежно пойдет не так. Как и любой профессиональный игрок – секрет долгосрочного успеха лучше всего пел Кенни Роджерс; «Ты должен знать, когда держать их … знать, когда сложить их».

2. Не забывайте про доход

Инвестиции - это актив или предмет, который мы приобрели в надежде на то, что он будет приносить доход или будет расти в будущем

Перевод: Инвестиции – это актив или предмет, который мы приобрели в надежде на то, что он будет приносить доход или будет расти в будущем

Инвестиция – это актив или предмет, который будет приносить прибыль ИЛИ доход в будущем. В сегодняшнем сильно коррелированном мире осталась небольшая диверсификация между классами акций. Рынки растут и падают в унисон, поскольку высокочастотная торговля и денежные потоки толкают соответствующие классы активов в единственном направлении. Вот почему включение других классов активов, таких как фиксированный доход, который обеспечивает функцию возврата капитала с потоком дохода, может снизить волатильность портфеля. Портфели с более низкой волатильностью будут стабильно превосходить в долгосрочной перспективе, уменьшая эмоциональные ошибки, вызванные большими колебаниями портфеля.

3. Вы не можете «покупать по низкой цене», если не «продавать по высокой»

Покупай дешево и продавай дорого

Перевод: Покупай дешево и продавай дорого. Это довольно просто. Проблема в том, чтобы знать, что такое дешево, и что такое дорого

Большинство инвесторов неплохо справляются с «покупкой», но проваливаются с «продажей». Причина этого чисто эмоциональная, движимая главным образом «жадностью» и «страхом». Как обрезка и прополка сада; Твердая дисциплина регулярного получения прибыли, продажи отстающих и ребалансирование распределения активов приводит к более здоровому портфелю с течением времени.

Самое главное, что в краткосрочной перспективе вы можете «обыграть рынок» с помощью «бумажной прибыли», но только реализация этих выгод создает «расходуемое богатство».

4. Терпение и Дисциплина – вот что побеждает

Научитесь искусству терпения.

Перевод: Научитесь искусству терпения. Применяйте дисциплину к своим мыслям, когда они начинают беспокоиться о результате достижения цели. Нетерпение порождает беспокойство, страх, уныние и неудачу. Терпение создает уверенность, решительность и рациональный взгляд на вещи, что в конечном итоге приводит к успеху. Брайан Адамс.

Большинство людей скажут вам, что они являются «долгосрочными инвесторами». Однако, как неоднократно показывают исследования DALBAR, инвесторы действуют в большей степени на основе эмоциями. Проблема заключается в том, что, хотя у людей и есть наилучшие намерения инвестировать в долгосрочной перспективе, они в конечном итоге позволяют «жадности» заставить их преследовать горячих игроков прошлого года. Однако, как правило, это приводило к серьезным неудовлетворительным результатам в следующем году, поскольку люди продают с убытком, а затем повторяют процесс.

 Вот почему действительно хорошие инвесторы придерживаются своей дисциплины в хорошие и плохие времена. В долгосрочной перспективе – придерживаться того, что вы знаете и понимаете, будет лучше, чем постоянно прыгать со «сковороды в огонь».

5. Не забывайте правило № 1

5) Не забывайте правило № 1

Перевод: Правило №1: Никогда не теряйте деньги.

Правило №2: Никогда не забывайте правило №1. Уоррен Баффетт

Как знает любой хороший покерный игрок – как только у вас кончаются фишки, вы выходите из игры. Вот почему знание как «когда», так и «сколько» ставок имеет решающее значение для победы в игре. Проблема большинства инвесторов заключается в том, что они постоянно делают ставки «все время, постоянно».

«Страх» упустить растущий рынок со временем приводит к чрезмерному увеличению риска в портфелях. Это также приводит к нарушению простого правила «продавай дорого».

Реальность такова, что возможности инвестировать в рынок появляются так же часто, как такси в Нью-Йорке. Однако попытаться восполнить потерянный капитал, не обращая внимания на риск, гораздо сложнее.

6. Ваш самый незаменимый товар – «Время».

Ваш самый незаменимый товар - «Время»

Перевод: Время более ценно, чем деньги. Вы можете заработать больше денег, но не можете получить больше времени.

С начала века инвесторы теоретически оправились от двух масштабных коррекций медвежьего рынка. Через 15 лет инвесторы наконец вернулись туда, где они были в 2000 году.

Такая пустая победа, если учесть, что 15 лет на подготовку к пенсии уже прошли. Навсегда

Для инвесторов возврат даже не является инвестиционной стратегией. Мы все «копилки», у которых есть ограниченное количество времени, чтобы сэкономить деньги для выхода на пенсию. Если бы нам осталось 15 лет до выхода на пенсию в 2000 году – сейчас мы видим это лицом к лицу, и больше ничего не показываем, чем то, что было у нас десять лет назад. Не сбрасывайте со счетов значение «времени» в вашей инвестиционной стратегии.

7. Не принимайте «Циклический Тренд» как «Бесконечное Направление»

Тренд - твой друг.

Перевод: Тренд – твой друг.

Существует старая аксиома Уолл-стрит, которая гласит: «Тренд – твой друг». К сожалению, инвесторы неоднократно экстраполируют текущую тенденцию в бесконечность. Ожидалось, что в 2007 году рынки продолжат расти, поскольку инвесторы накапливали на вершине рынка. В конце 2008 года люди были убеждены, что рынок идет к нулю. Крайности никогда не сбываются.

Важно помнить, что «тренд – это ваш друг». Это значит, что вы обращаете на него внимание и уважаете его направление. Встаньте на неверную сторону тренда, и он может стать вашим злейшим врагом.

8. Успех порождает чрезмерную уверенность

Мы склонны думать, что мы лучше инвесторы, чем есть на самом деле

Перевод: Мы склонны думать, что мы лучше инвесторы, чем есть на самом деле

Люди идут в колледж, чтобы стать врачами, юристами и даже цирковыми клоунами. Тем не менее, каждый день люди попадают в одну из самых сложных игр на планете со своими с трудом заработанными сбережениями практически без образования или вообще без него. 

Для большинства людей, когда рынки растут, их успех рождает уверенность. Чем дольше рынок растет; чем больше людей приписывают свой успех своим собственным навыкам. Реальность такова, что растущий рынок покрывает множество инвестиционных ошибок, которые люди совершают, принимая на себя чрезмерный риск, плохой выбор активов или слабые навыки управления. Эти ошибки выявляются в результате предстоящей коррекции.

9. Быть против толпы – тяжело, одиноко и в целом правильно

Успешное инвестирование против толпы

Перевод: Успешное инвестирование против толпы требует, чтобы мы жили с дискомфортом, потому что были «не правы» и одиноки. Но сделки не существуют в отсутствие страха

Говард Маркс однажды написал:

«Сопротивление – и, таким образом, достижение успеха как противоположность – нелегко. События объединяются и становятся  трудными; включая естественные тенденции толпы и боль, вызванную отсутствием  на рынке, так как импульс неизменно заставляет проциклические действия некоторое время выглядеть правильными. (Вот почему важно помнить, что «опережать свое время неотличимо от неправильного».)

Учитывая неопределенную природу будущего и, следовательно, сложность уверенности в том, что ваша позиция является правильной, особенно когда цена движется против вас, сложно быть одиноким противником».

Наилучшие инвестиции обычно делаются, когда вы идете против толпы. Продажа «жадным» и покупка у «пугливых» – чрезвычайно трудная вещь без очень сильной инвестиционной дисциплины, протокола управления и стойкости в животе. Для большинства инвесторов реальность такова, что они наводнены «болтовней в средствах массовой информации», которая мешает им принимать логические и разумные инвестиционные решения относительно своих денег, что, к сожалению, приводит к плохим результатам.

10. Сравнение – ваш худший инвестиционный враг

Инвестирование

Перевод: «Инвестирование должно быть больше похоже на наблюдение за тем как сохнет краска или растет трава. Если хочешь приключений, возьми 800 долларов и отправляйся в ЛАС-ВЕГАС.” Пол Самуэльсон

Лучшее, что вы можете сделать для своего портфеля, – это выйти из сравнительного анализа со случайным рыночным индексом, который не имеет абсолютно никакого отношения к вашим целям, толерантности к риску или временному горизонту. 

Сравнение на финансовой арене – главная причина, по которой клиентам трудно терпеливо сидеть сложа руки, позволяя любому процессу, который им удобен, работать на них. По пути они попадают в тупик и теряют фокус. 

Если вы скажете клиенту, что он заработал 12% на своем счете, он будет очень доволен. Если вы впоследствии сообщите им, что «все остальные» получили 14%, вы расстроили их. Вся индустрия финансовых услуг, в том виде, в каком она построена сейчас, основана на том, чтобы расстраивать людей, чтобы они безумно перемещали свои деньги. Деньги в движении создают комиссионные. Создание большего и большего количества эталонных тестов и стилей представляет собой не что иное, как создание большего количества вещей для СРАВНЕНИЯ, позволяющих клиентам оставаться в постоянном состоянии возмущения. 

Единственный ориентир, который имеет для вас значение, – это годовой доход, который конкретно необходим для достижения вашей цели выхода на пенсию в будущем. Если этот показатель равен 4%, то попытка получить на 6% более чем вдвое увеличивает риск, который вы должны предпринять, чтобы добиться этого дохода. Конечным результатом принятия большего риска, чем необходимо, будет отклонение от ваших целей, когда что-то неизбежно пойдет не так.

Это Всё о Риске

Роберт Рубин, бывший министр финансов, изменил мой взгляд на риск, когда он написал:

«Как я думаю о прошедших годах, я руководствовался четырьмя принципами принятия решений. Во-первых, единственная уверенность в том, что нет уверенности. Во-вторых, каждое решение, как следствие, является вопросом взвешивания вероятностей. В-третьих, несмотря на неопределенность, мы должны решить, и мы должны действовать. И, наконец, нам нужно судить о решениях не только по результатам, но и по тому, как они были приняты. 

Большинство людей отрицают неопределенность. Они считают, что им повезло, и что непредсказуемость может быть надежно предсказана. Это позволяет бизнес-игрокам быть уверенными в себе, читателям-экстрасенсам и биржевым маклерам, но это ужасный способ справиться с неопределенностью. Если не существует абсолютов, то все решения становятся вопросами оценки вероятности различных результатов, а также затрат и выгод каждого из них. Тогда на основании этого вы сможете принять правильное решение».

Должно быть очевидно, что честная оценка неопределенности ведет к принятию лучших решений, но преимущества подхода Рубина выходят за рамки этого. Для начала, хотя это может показаться противоречивым, принятие неопределенности снижает риск, а отрицание увеличивает его. Еще одно преимущество «признанной неопределенности» заключается в том, что она делает вас честным. Здоровое уважение к неопределенности и сосредоточенность на вероятности заставляют вас никогда не останавливаться на достигнутом. Это заставляет вас двигаться вперед в поисках дополнительной информации, ставить под сомнение традиционное мышление и постоянно совершенствовать свои суждения и понимать, что разница между достоверностью и вероятностью может иметь все значение.

Реальность такова, что мы не можем контролировать результаты; самое большее, что мы можем сделать, – это повлиять на вероятность определенных результатов, поэтому повседневное управление рисками и инвестирование, основанное на вероятностях, а не возможностях, важно не только для сохранения капитала, но и для успешного инвестирования во времени.

Источник: Ланс Робертс Real Investment Advice

Перевод Walletinvestments.ru

ПРИСОЕДИНЯЙТЕСЬ К ОБСУЖДЕНИЮ

  1. slatedroid

    Самая верная прибыль есть та, которая есть результат бережливости \Публилий Сир\.

Добавить комментарий