Инвестиции

ДАВАЙТЕ ПО ЧЕСТНОМУ: ВЫ СПЕКУЛЯНТ ИЛИ ИНВЕСТОР?

инвестор или спекулянт.pngКогда фондовый рынок устанавливает рекордно высокие уровни каждый день, в то время когда цены облигаций рушатся, это – решающее время, чтоб прояснить различие между инвестированием и спекуляциями.

К сожалению, то различие, которое часто приписывают великому инвестиционному аналитику Бенджамину Грэму — никогда не было совершенно ясным. Любой актив – это инвестиции в руках одних людей и спекуляции в других. Таким образом, это не то, что вы покупаете, а скорее, почему вы покупаете, и определяет, инвестируете ли вы капитал или спекулируете.

В его классической книге 1934 года Анализ ценных бумаг и снова в Разумном Инвесторе (1949), Грэм писал : “Инвестиционная операция – та, которая, после полного анализа, обещает безопасность возврата основного долга (средств) и удовлетворительную [или ‘адекватную’] норму прибыли. Операции, не отвечающие этим требованиям, являются спекулятивными”.

Я обычно рассматривал это описание как окончательное, но я стал замечать недостатки в этом определении еще несколько лет назад. Какой анализ может когда-либо быть достаточно полным, чтобы «обещать» безопасность вложенных средств или положительную отдачу?

Традиционный взгляд, датирующийся, по крайней мере, 19-м веком, такой: инвестор покупает актив, чтобы получить предсказуемый долгосрочный поток денежных средств, в то время как спекулянт покупает актив, чтобы получить краткосрочную выгоду в изменении цены.

Но если вы покупаете 100 акров целины и оставляете ее неразработанной пол столетия, потому что вы ожидаете, что область превратится в пригород, действительно ли вы – инвестор? Собственность не производит доход от ренты или прочий доход. И вы можете получить прибыль, только если, спустя десятилетия с этого времени, кто-то заплатит вам более высокую цену с учетом инфляции. Что звучит как «инвестиция» , в значительной степени спекуляции.

Если вы купили акции Amazon.com, когда они изначально были предложены общественности (IPO) в 1997 на уровне 1.50$ (после дроблений акций) и держали их с тех пор, действительно ли вы – спекулянт? Цена акции поднялась до 765$ с ошеломляющей качелями вверх и вниз по пути; компания не выплачивает дивиденды и часто даже не сообщала о прибыли.

Но вы купили Amazon, потому что вы рассуждали, что она преобразовует мир розничной торговли, и вы держите акции – даже если цена на акции более чем в 175 раз превышает её заработки – потому что вы думаете, что компания не закончила пока трансформацию рынка. Ваши изначальные спекуляции переросли в инвестиции.

Тот, кто покупает Amazon для быстрого обогащения на цене акций – скажем, рост по сравнению с $ 1,50 до $ 2 двадцать лет назад, или от $ 750 до $ 766 в этом году – это спекулянт. То же актив, то же самое время, различные мотивы и горизонты.

Дело не только в том, что тот же актив может быть одновременно инвестицией и спекуляцией в зависимости от того, кто держит его и почему. Одно и то же лицо может быть и инвестором и спекулянтом  одновременно.

Опрашивая 210 клиентов, каждый из которых торговал не менее 120 раз в год, дисконтный брокер Fidelity Investments обнаружил, что они ограничили свои краткосрочные сделки до 37% в среднем от их общего объема активов.

“Когда вы говорите с ними лично,” говорит старший вице-президент Дрю Браунсворд, “они скажут:” Я не активный трейдер, я инвестор, который торгует. “

Барри Метцгер, старший вице-президент по торговле услугами в Charles Schwab, говорит, что некоторые активные трейдеры считают “что носят (прим.автора – звание активного трейдера), как знак чести” и “считают, что торговля это весело и часть того, кто они есть.” Другие инвесторы, которые торгуют небольшой частью своих портфелей считают, что инвестирование: “средство для достижения цели.”
Бенджамин Грэхем строго рекомендовал разделять спекуляции от ваших инвестиций. Лучший совет: создать счет для “безумных денег”, где вы можете спекулировать, если необходимо. Ограничить его, скажем, 5% от общего счета и никогда не добавляйте больше.

“Спекуляции подвержены все”, говорит Роб Арнотт, председатель фирмы Research Affiliates в Ньюпорт-Бич, шт. Калифорния, чьи стратегии используются для управления портфелем в $ 165 миллиардов.

Поэтому важно, прежде чем переводить какие-либо деньги в любой актив, спросить себя, почему вы хотите это сделать. “Картина континуума работает от спекулянта в дальнем левом углу, когда как для инвестора в крайнем правом положении,” говорит г-н Арнотт. “Если вы покупаете этот актив, где вы на этом континууме?”

Почему это имеет значение? Если вы думаете, вы инвестируете, когда, на самом деле, вы спекулируете, столкновение с реальностью может сбить вас с курса.

Деннис Батлер, который работает в Centre Street Cambridge Corp., инвестиционный консультант в Кембридже, штат Массачусетс, предлагает пример: если, когда цены акций находятся на рекордно высоком уровне, вы покупаете индексный фонд, потому что вы думаете, что это безопасный способ заработать годовой доход не менее 10% в год, то вы спекулируете. Если же, с другой стороны, вы покупаете индексный фонд, зная, что “цены на акции высокие и будущие доходы будут ниже, как результат,” говорит он, то вы инвестируете.

Я хотел бы добавить: если вы покупаете, потому что вы боитесь остаться позади бума акций, вы – спекулянт. Если рост рынка заставляет вас задуматься, чтобы перебалансировать свой портфель, продавая часть того, что пошло вверх и покупать часть того, что пошло вниз, то вы инвестор.

Автор Jason Zweig
Перевод Walletinvestments.ru

Добавить комментарий