Инвестиции

8 Причин Держать Больше Налички

За последние несколько месяцев мы написали серию статей, в которых подчеркивается наша обеспокоенность ростом рыночного риска.

Общей нитью в этих статьях было побуждение наших читателей использовать эти предупреждения  для снижения риска, поскольку «бычий случай» подрывался медленным экономическим ростом, более слабыми доходами, торговыми войнами и прекращением стимулов от снижения налогов и стихийных бедствий. На заметку:

Эти «предупреждающие знаки» как раз и есть. Никто из них не предполагает, что рынки или экономика немедленно погружаются в очередную рецессионную реверсию рынка.

Однако фондовый рынок давно перестал быть ведущим индикатором или экономическим барометром. Центральные банки приглядывали за ним. Весь этот цикл видел самый слабый экономический рост за всю историю, ставшей матерью всех бычьих рынков.

Там будет выставлен чек за такое смещение средств».

Как я отмечал во вторник, расхождения между компаниями крупной капитализации и почти любым другим индексом акций убедительно свидетельствуют о том, что что-то не совсем верно. Как показано на графике ниже, эту отрицательную дивергенцию мы не должны сбрасывать со счетов.

Тем не менее, именно здесь это становится трудным для инвесторов.

  • «Быки» надеются на прорыв вверх, что логично приведет к повторному тестированию старых максимумов.
  • «Медведи» обеспокоены прорывом вниз, который, вероятно, приведет к повторному тестированию минимумов прошлого декабря.

По какому пути прорвется цена? Никто на самом деле не знает.

Вот почему мы предлагали забирать деньги на пиках и перебалансировать риск, пока путь вперед не станет ясным. Важно отметить:

«Причина, по которой мы предлагаем продавать любое ралли, заключается в том, что до тех пор, пока модель не изменится, на рынке проявятся все черты «пика». Как говорится, вершина рынка – это не событие; это процесс».

Пока не видно завершения торговых споров, замедляется глобальный рост, ФРС, которая, похоже, не хочет агрессивно снижать ставки, и слабость на рынках продолжает распространяться, пришло время предпринять некоторые действия.

Время принять меры

Инвесторы склонны совершать критические ошибки при управлении своими портфелями.

  • Инвесторы не спешат реагировать на новую информацию (они привязываются/якорятся), что первоначально приводит к недостаточной реакции, но в конечном итоге переходит к чрезмерной реакции на стадиях позднего цикла.
  • В конечном счете, инвесторы руководствуются эффектом «толпы». Растущий рынок приводит к «оправданиям», объясняющим переоцененные активы. Другими словами, покупка порождает больше покупок.
  • Наконец, по мере того, как рынки разворачиваются, возникает эффект «диспозиции», и победители продаются для защиты прибыли, но проигравшие удерживаются в надежде на более высокие цены позже.

Последний пункт имеет отношение к сегодняшней дискуссии. Инвесторы склонны определять очень «конкретные» ценовые цели для принятия мер. Например, на графике выше, 50-дневная скользящая средняя, ​​наша предыдущая цель, в настоящее время находится примерно на 2950.

Ошибка заключается в принятии мер только в случае достижения определенной цели. Если целевая цена не достигнута точно, никаких действий не предпринимается. Когда цены начинают падать, инвесторы начинают надеяться на «второй удар» по целевой цене, чтобы выйти. Чаще всего инвесторы разочаровываются.

Как говорил Максвелл Смарт: «Я так соскучился».

В нашей собственной практике управления портфелем технический анализ является критическим компонентом всего процесса и имеет такой же вес, как и фундаментальный анализ. Как я часто говорил:

«Основы говорят нам, что покупать или продавать, а технический анализ говорит нам, когда делать это».

В нашей методологии технические ценовые точки – это «окрестности», а не «особые точки». Хотя цель покупки / продажи всегда определяется ДО совершения сделки, мы будем выполнять ее, когда попадем в общую «окрестность».

Сейчас мы находимся в «соседстве», учитывая как недавнюю борьбу на рынке, ухудшение технического фона, так и наш прогноз на следующие несколько месяцев в отношении дальнейшего ускорения торговой войны.

Все это говорит о том, что мы скромно снижаем риск акций и еще больше увеличиваем хеджирование денежных средств до тех пор, пока не появится больше «ясности» в отношении того, куда будут двигаться рынки.

Это подводит меня к самому важному моменту.

8 Причин Держать Больше Налички

В управлении портфелем вы можете иметь ТОЛЬКО 2 из 3 компонентов любого класса инвестиций или активов: безопасность, ликвидность и доходность. Таблица ниже представляет собой матрицу ваших вариантов.

Вывод заключается в том, что наличные денежные средства являются единственным классом активов, который обеспечивает безопасность и ликвидность. Очевидно, что это происходит за счет отказа от дохода. Это основное. Но как насчет других вариантов?

  • Fixed Annuities (Indexed) – безопасность и доход, без ликвидности.
  • ETF’s – ликвидность и доход, нет безопасности.
  • Паевые инвестиционные фонды – ликвидность и доход, нет безопасности.
  • Недвижимость – безопасность и доход, без ликвидности.
  • Торгуемые REIT – ликвидность и доход, нет безопасности.
  • Товары – ликвидность и доход, нет безопасности.
  • Золото – ликвидность и доход, безопасности нет.

Вы поняли идею. Неважно, во что вы решили инвестировать – у вас может быть только 2 из 3 компонентов. Это важное и часто упускаемое из виду соображение при определении структуры и распределения портфеля. Важная вещь, которую нужно понять, и что не говорят вам основные СМИ, – это то, что «Ликвидность» дает вам варианты.

Давным-давно я узнал, что, хотя «прилив поднимает все лодки», в конце концов, «прилив отступает». За прошедшие годы я сделал одну простую настройку управления портфелем, которая хорошо мне послужила. Когда риски начинают перевешивать потенциал для вознаграждения, я забираю деньги.

Самое замечательное в хранении дополнительных денежных средств состоит в том, что, если я ошибаюсь, я просто делаю соответствующие корректировки, чтобы увеличить риск в моих портфелях. Тем не менее, если я прав, я защищаю инвестиционный капитал от разрушения и трачу гораздо меньше времени на «возвращение в порядок», а также трачу больше времени на достижение моих долгосрочных инвестиционных целей.

Вот мои причины, почему важно иметь наличные деньги.

1) Мы не инвесторы, мы спекулянты. Мы покупаем кусочки бумаг по одной цене, стремясь в конечном итоге продать их по более высокой цене. Это спекуляция в чистом виде. Поэтому, когда вероятности перевешивают возможности, я забираю деньги.

2) 80% акций движутся в одном направлении с рынком. Другими словами, если рынок движется в нисходящем тренде, не имеет значения, насколько хороша компания, так как, скорее всего, она будет идти в целом с рынком.

3) Лучшие трейдеры понимают ценность денег. От Джесси Ливермора до Джеральда Лоэба все они верили в одно – «покупай дешево и продавай дорого». Если вы «продаете дорого», то вы забрали деньги. Согласно Harvard Business Review, с 1886 года экономика США находилась в состоянии рецессии или депрессии в 61% случаев. Я понимаю, что фондовый рынок не равен экономике, но они сильно взаимосвязаны.

4) Примерно 90% того, что нас учат о фондовом рынке, совершенно неверно: усреднение стоимости доллара, покупка и удержание, покупка дешевых акций, всегда быть на рынке. Последний пункт, безусловно, оказался ошибочным, так как мы наблюдали два снижения более -50% … только за последние 19 лет. Имейте в виду, что для восстановления спада на -50% требуется + 100%.

5) 80% индивидуальных трейдеров теряют деньги в течение ЛЮБОГО 10-летнего периода. Почему? Психология инвестора, эмоциональные предубеждения, нехватка капитала и т. д. Ежегодные исследования Далбара подтверждают это снова и снова.

6) Выход в наличные часто является лучшим хеджированием, чем короткие продажи. Хотя обоснование коротких позиций на рынке или позиции для хеджирования рисков в портфеле является разумным, оно также просто переносит «риск ошибочности» с одной стороны бухгалтерской книги на другую. Денежные средства защищают капитал. Период. Когда новая тенденция, бычья или медвежья, становится очевидной, могут быть сделаны соответствующие инвестиции. В «бычьем тренде» вы должны быть только нейтральным или длинным, а в «медвежьем» – только нейтральным или коротким. Когда тенденция не очевидна – наличные деньги – лучшее решение.

7) Вы не можете «покупать по низкой цене», если у вас нет ничего, чтобы «купить». Хотя СМИ наказывают людей за хранение денег, должно быть несколько очевидно, что, не «продавая дорого», вы не имеете капитала с помощью которого «купить дешево». 

8) Денежные средства защищают от принудительной ликвидации. Согласно повторным опросам, одной из самых больших проблем для американцев в настоящее время является нехватка наличных средств на случай чрезвычайных ситуаций. Наличие денежной подушки позволяет работать с неприятными маленькими кривыми жизни, которые она время от времени бросает на нас, без необходимости ликвидировать инвестиции в самые неподходящие времена. Увольнения, изменения в сфере занятости и т. д., которые обусловлены экономическими причинами, имеют тенденцию происходить при спадах, которые совпадают с рыночными потерями. Наличие наличных денег позволяет выдерживать штормы.

Важно отметить, что я не говорю о 100% наличности.

Я предполагаю, что удержание более высоких уровней наличности в периоды неопределенности обеспечивает как стабильность, так и возможности.

В условиях, когда политический, фундаментальный и экономический фоны становятся все более враждебными по отношению к инвесторам в среднесрочной перспективе, понимание стоимости наличных денег как «хеджирования» от потерь становится гораздо более важным.

Учитывая длительность текущего бычьего рынка, ухудшение внутренних условий, высокие оценки и слабый экономический фон; рассмотрение денежных средств как класса активов в вашем портфеле может иметь некоторый смысл. Погоня за доходностью любой ценой обычно не заканчивалась хорошо для большинства.

Конечно, поскольку Уолл-стрит не взимает комиссию с инвесторов, владеющих наличными, возможно, есть еще одна причина, по которой они так непреклонны, чтобы вы все время инвестировали.

Источник. Ланс Робертс. 29.08.2019. 8-Reasons To Hold Some Extra Cash

Перевод Walletinvestments.ru

Добавить комментарий